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大口仔 | 4th Oct 2009 | 談股市 | (41 Reads)
簡單一問,請讀者以常識答之 (對!又是common sense),假若全球經濟作V、U或W反彈,只要不是L形,各地政府因害怕通脹而實行退市措施,結果會怎樣?

當前形勢,各地政府誓要將通縮變成通脹救市,所以運用了各樣方法向市場放水,包括買入銀行債券、資產抵押證券及透過中短期貸款把利息壓在不尋常的低水平(即有等如無)。這樣的做法維持了一段長時間(現在計是一年,估計最少去到明年中,即一年半),通縮被財政手段殺死於無形。

短期的通縮不見了,那通脹應該重臨,但會是惡性通脹嗎?可能性不是沒有,但微乎其微,因為問題屬全球性,大家有的問題就不是大問題了,情況等同通縮(你有通縮問題嗎?我的國家也有,不如一齊印銀紙啦!)。同理,當通脹問題成為全球問題,通脹也不是成為大問題,因為G20可以共同協定退市措施,以防惡性通脹的出現(如有)。

是故今次金融海嘯,由於各地政府史無前例地大量向市場放水,L形衰退如日本的迷失廿年發生的機會大為減少。相反,全球經濟以V、U或W反彈的機會大為提升,但無論以何種形態反彈都屬反彈的一種。經濟一反彈,政府退市似乎是Just the matter of time。

好,反回文首的問題:假若全球經濟作V、U或W反彈,只要不是L形,各地政府因害怕通脹而實行退市措施,結果會怎樣?

大口仔認為結果明顯不過,經濟反彈 + 退市 = 經濟反彈 + 利率上升!而因經反彈引起的利率上升亦是各地政府所樂見的,同時可以殺死通脹於形成之前。由於這是Just the matter of time的問題,大家不妨想想在利率上升週期對那些股票最有利,先行部署。

於銀行業而言,利率下跌週期對中小型銀行最有利,之所以今年初大口仔冒著被人擲蕃茄的危險向各位提到本地中小型銀行股的投資機會。當時的看法是中小型銀行必定可跑贏大型銀行股,事實係最後連大市都跑贏埋!

今時唔同往日,若利率見底回升,站在高地的輪到坐擁大量存款的大型銀行....